周四（7月23日），AI交易繼續調整，光模塊CPO仍存分歧，個股表現分化，聯特科技領漲5.86%，中際旭創漲超1%；新易盛、天孚通信則繼續下跌超2%。

　　熱門ETF方面，重倉光模塊CPO龍頭的創業板人工智能ETF華寶（159363）沖高回落，場內收跌1.99%，繼續在半年線附近震蕩，資金單日凈申購3400萬份。

　　光模塊板塊近期持續震蕩，市場分歧再度升溫。當前調整究竟處于什么位置？后市又當如何研判？本文將從歷史復盤與產業前瞻兩個維度，展開論述。

　　1、以史為鑒：歷次回調均被產業趨勢證偽

　　國盛證券研報復盤了光通信板塊近年來的四輪典型回調，核心啟示在于：市場基于短期線性外推的分歧與恐慌，最終都被AI算力擴張的長期確定性所證偽。*

• 2024年春，“銅進光退”恐慌——銅纜僅限機柜內部，光模塊核心地位反而強化；
• 2024年下半年，擔憂北美Capex放緩——Q2起四大云廠商資本開支同比增速超50%并持續上行；
• 2025年Q1，DeepSeek沖擊與關稅戰——杰文斯悖論應驗，效率提升反而刺激需求爆發；
• 2026年中（當前），存儲漲價擠占預算——低估了光模塊企業在手訂單能見度與業績確定性。

　　以史為鑒來看，國盛證券認為，分歧即為買點。光通信行業總體持續向上的底層邏輯不變，龍頭企業的創新迭代和公司治理能力構建了穩固壁壘。短期的邏輯擾動終將被長期的業績兌現所消化，每一次回調都是產業布局的窗口。繼續看好通信行業的中報行情，推薦關注光模塊行業龍頭。

　　2、未來機會：巨頭加碼驗證算力需求

　　據報道，OpenAI、Anthropic、微軟、SpaceX AI及谷歌在不到兩天內接連拋出AI投資計劃，力度不減反增。谷歌將2026年資本開支上調至1950億—2050億美元，并明確2027年繼續擴張；OpenAI將2030年算力支出計劃由6000億美元上調至7500億美元；Anthropic與AMD簽署芯片協議并獲50億美元投資。

　　從產業趨勢看，巨頭“重金加碼”驗證了AI算力基礎設施擴張的長期確定性，將直接拉動光模塊等算力產業鏈需求，遠期投入空間持續上修。巨頭持續加碼為光通信板塊提供了強勁的產業需求支撐，短期壓力引發的市場分歧，或再次構成布局光模塊窗口。

　　創業板人工智能ETF華寶（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）重點布局光模塊CPO龍頭，標的指數“中際旭創+新易盛+天孚通信”含量約40%，是AI算力核心旗手。此外，創業板人工智能ETF華寶（159363）最新規模超74億元，近6個月日均成交超10億元，規模、流動性領跑同標的指數8只ETF。

　　ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取傭金。場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。

　　聯接基金相關費用說明：創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%，100萬元（含）-200萬元為0.6%，200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，科技ETF華寶被動跟蹤中證科技龍頭指數，該指數基日為2012.6.29，發布于2019.3.20，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！