華爾街見聞

　　美國CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日當(dāng)周，杠桿交易商持有的日元空頭合約接近13.8萬張，為2007年以來最高。6月末美元兌日元一度漲破162.80、日元跌至1986年來最低。全球交易員的美元凈多頭頭寸則擴(kuò)大至近400億美元，創(chuàng)2015年以來最高紀(jì)錄。

　　美元強(qiáng)勢與日元持續(xù)承壓的走勢正在外匯市場引發(fā)極端倉位。

　　7月6日，據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新數(shù)據(jù)，截至6月30日當(dāng)周，杠桿交易商持有的日元空頭合約接近13.8萬張，為2007年以來最高。

　　6月30日，美元兌日元一度漲破162.80。日元貶值至1986年以來最低水平，引發(fā)市場對日本當(dāng)局是否將再度出手干預(yù)的廣泛猜測。

　　與此同時(shí)，全球交易員對美元的看多押注攀升至近400億美元，創(chuàng)2015年以來最高紀(jì)錄。6月美元累計(jì)上漲約2%，為近一年來最佳單月表現(xiàn)之一。

　　美元的強(qiáng)勢由美聯(lián)儲主席沃什誓言恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定所推動，疊加美元資產(chǎn)在地緣風(fēng)險(xiǎn)中的避險(xiǎn)屬性，共同支撐了這輪漲勢。

　　日元空頭倉位創(chuàng)逾十七年新高，干預(yù)預(yù)期升溫

　　日元正承受來自基本面和倉位面的雙重壓力。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，杠桿基金持有的日元看空合約升至近13.8萬張，為2007年以來最高。這一倉位的急劇堆積，與日元匯率持續(xù)走軟高度同步。

　　日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月上周重申，當(dāng)局可隨時(shí)對匯市采取適當(dāng)行動。數(shù)據(jù)顯示，今年4月28日至5月27日，日本當(dāng)局已累計(jì)動用約11.73萬億日元（約合727億美元）捍衛(wèi)日元匯率，刷新歷史紀(jì)錄。

　　日元今年以來仍是主要貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣之一。其核心拖累因素在于日本與美國等主要經(jīng)濟(jì)體之間持續(xù)存在的利差。

　　盡管日本央行在6月初按預(yù)期完成了一次加息，理論上應(yīng)對日元形成支撐，但隨后美聯(lián)儲主席沃什釋放的鷹派信號迅速蓋過這一利好，令市場對日元的看空情緒進(jìn)一步升溫。

　　美元多頭押注十年最高，利率敘事主導(dǎo)市場

　　美元強(qiáng)勢的背后，是市場對美聯(lián)儲政策路徑的重新定價(jià)。

　　據(jù)CFTC數(shù)據(jù)，截至6月30日，全球交易員的美元凈多頭頭寸擴(kuò)大至近400億美元，為十余年來最高。該數(shù)據(jù)涵蓋資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、對沖基金及貨幣投機(jī)商的綜合持倉。

　　匯市交易員的看多情緒與華爾街主要銀行的研判保持一致。摩根大通、美國銀行、高盛等機(jī)構(gòu)的策略師均已發(fā)表看漲美元的觀點(diǎn)。

　　Monex Inc．外匯交易員Andrew Hazlett表示：

美元的強(qiáng)勢主要源于利率敘事。

　　目前交易員普遍預(yù)期美聯(lián)儲今年至少還將加息一次。這與今年2月下旬伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前的市場預(yù)期形成了鮮明對比，彼時(shí)市場主流觀點(diǎn)仍是美聯(lián)儲將在2026年開始降息。

　　美國和以色列對伊朗的軍事行動擾亂了關(guān)鍵原油運(yùn)輸航線，推動油價(jià)大幅上漲，加劇通脹擔(dān)憂，并令全球政策制定者高度警惕。作為全球最大產(chǎn)油國，美國及其貨幣從這一局勢帶來的避險(xiǎn)情緒中獲益。

　　荷蘭合作銀行（Rabobank）貨幣策略主管Jane Foley表示：

美聯(lián)儲加息預(yù)期與美國經(jīng)濟(jì)的韌性，是美元的正面支撐因素。相比之下，霍爾木茲海峽封鎖所隱含的增長風(fēng)險(xiǎn)對歐元區(qū)及其他地區(qū)的沖擊更為顯著。

　　看跌聲音仍在，疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)為空頭提供支撐

　　盡管美元多頭倉位處于高位，仍有部分策略師對這輪漲勢的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　這些觀點(diǎn)認(rèn)為，市場對美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期已有些過度，美元的上行動能或?qū)⒑芸旌谋M。

　　上周公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期，6月非農(nóng)招聘大幅放緩，在一定程度上支持了看空美元陣營的判斷，并壓低了加息預(yù)期。

　　就7月以來的走勢而言，美元整體略有回落。

　　這一分歧意味著，美元的短期走向仍高度依賴即將到來的通脹與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲的最新政策表態(tài)。

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。