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　　“穩定幣第一股”Circle拿下一張新牌照。7月12日，北京商報記者注意到，美股上市穩定幣發行商Circle Internet Group日前宣布已獲得美國貨幣監理署（OCC）批準設立數字資產信托銀行（First National Digital Currency Bank，N.A．），并將以Circle National Trust名義運營。

　　根據介紹，Circle National Trust成立后，將為Circle及其關聯公司提供受托數字資產托管服務。另按照OCC批準的商業計劃，Circle設立的國家信托銀行最終可能會直接向有限數量的機構客戶提供數字資產托管服務，并重點關注銀行和其他金融機構，例如受監管的衍生品機構。

　　公開信息顯示，Circle成立于2013年，是一家總部位于美國的金融科技公司，核心產品為穩定幣USDC。該穩定幣與美元1：1錨定，完全由美元現金及短期美國國債儲備支持，市場份額僅次于Tether發行的USDT，也是全球最大的受監管穩定幣。圍繞穩定幣業務，2015年至今，Circle先后在紐約州、英國、新加坡、百慕大以及阿布扎比等地區取得金融監管部門的牌照。

　　2025年6月，Circle在美國紐約證券交易所正式掛牌上市，被市場稱作“穩定幣第一股”。同月末，Circle向OCC提交數字資產信托銀行牌照申請，并在2025年12月獲得OCC有條件批準。彼時，OCC公告提到，包括Circle在內，共計批準了5家機構的全國性信托銀行牌照申請。

　　如何理解數字資產信托銀行這一概念？中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧指出，數字資產信托銀行可以理解為一家受聯邦監管、專門從事資產托管和受托管理的有限牌照銀行，它并不是傳統意義上吸收存款、發放貸款的商業銀行。從獲批的業務計劃看，Circle National Trust初期主要為Circle及其關聯公司托管數字資產，未來可向部分機構客戶提供托管服務，并計劃承擔USDC儲備資產管理等職能。

　　于佳寧進一步解釋稱，此前Circle的合規基礎主要建立在州一級牌照和境外授權之上，如今獲得OCC直接監管，意味著它進入了美國聯邦金融監管的核心框架，與低合規同業的距離被進一步拉開，當前USDT流通量約1841億美元，USDC約732億美元，Circle在規模上處于劣勢。同時，托管服務面向銀行和受監管金融機構，這類客戶對合規資質極為敏感，聯邦牌照是它們能否合作的前提條件。但短期看，這張牌照對該公司收入的直接貢獻有限，更多體現為合規基礎設施和長期競爭門檻。

　　受此消息影響，Circle股價明顯走強。當地時間7月10日開盤后，Circle股價一度漲超13%，盤中最高觸及72.86美元。截至當日收盤，Circle收漲4.97%，報66.14美元。

　　從股價表現來看，Circle上市首月收漲484.81%，當月公司股價一度逼近300美元。此后，Circle股價整體呈現波動下行走勢，2026年6月，Circle股價跌幅超過44%，創下上市以來單月最大跌幅。

　　于佳寧表示，6月Circle股價大幅下跌一方面在于OUSD聯盟穩定幣的推出直接沖擊了發行方獨占儲備收益的盈利模式，另一方面，6月富時羅素指數的年度重組中，Circle被移出了多個關鍵的羅素成長指數。

　　近年來，依托秒級結算、低成本優勢，穩定幣廣泛應用于新興市場跨境匯款、外貿B2B結算等場景，國外傳統支付巨頭、商業銀行紛紛入局。同時，面對穩定幣可能產生的脫錨、洗錢、盜用等系列風險，多個國家和地區的合規框架也在加速落地。

　　在于佳寧看來，穩定幣正在從加密市場的交易工具，逐步進入支付、跨境結算、企業資金管理和代幣化資產交易等真實金融場景。美國已經圍繞《GENIUS Act》推進儲備資產、信息披露、反洗錢和持續監管規則，合規牌照會成為穩定幣擴大機構應用的重要通行證。穩定幣與傳統銀行體系的邊界會持續模糊。Circle設立信托銀行，摩根大通等大行推進代幣化存款，雙向滲透正在同時發生。發行方需要在合規溢價與收益讓渡之間尋找新的平衡點，單純依靠儲備利息的高利潤模式難以長期維持。

　　北京商報記者 廖蒙