科技巨頭財報季首周落幕，市場表現可謂超乎投資者預期。盡管初期業績喜憂參半，但隨著市場對AI資本開支的擔憂逐步消退，整體情緒轉向樂觀。而上周五非農數據意外出爐后，美聯儲降息預期重新校準，美股周末收盤強勢走高。

標普500指數上周五收漲0.6%，重回歷史高位區間。

隨著財報季步入后半程，市場焦點將繼續在兩方面拉鋸：一是更多企業陸續披露業績，二是經濟數據能否為處在“加息與按兵不動”邊緣的美聯儲提供校準依據。

本周三發布的消費者價格指數(CPI)已被市場重點標注。經濟學家預計，整體CPI與核心CPI(剔除能源和食品)環比均上漲0.2%。周四將公布批發端通脹數據，生產者價格指數(PPI)預計漲幅也將高于上月。本周經濟數據以周五的零售銷售和密歇根大學消費者調查數據收官。

企業層面，本周財報日程相對平淡：周二Cava Group(CAVA.US)、周三云基礎設施商Nebius Group(NBIS.US)和Cerebras Systems(CBRS.US)、周四應用材料(AMAT.US)將陸續發布業績。

關鍵通脹報告定調未來加息路徑

每一次通脹數據都可能改寫政策敘事，而本周的CPI和PPI尤為重要。

美聯儲官員在下一步利率方向上已現分歧。上周疲弱的非農報告又為政策前景增添了不確定性——就業崗位減少的同時失業率卻小幅下行，信號混亂。但鑒于美聯儲當前將通脹作為首要考量，若數據超預期甚至僅符合預期，官員們可能被迫重新考慮收緊政策。

美國銀行經濟學家Stephen Juneau上周五表示，上月的CPI很可能屬于“一次性”異常，而“符合我們預期的報告將增強美聯儲在9月加息的理由”。

新任美聯儲主席面臨的挑戰與鮑威爾時期如出一轍。在就業市場信號尚不清晰(單月數據不足以判斷過熱或過冷)的背景下，頑固的價格壓力仍將是決策的關鍵砝碼。

周三公布消費者通脹，周四公布生產者價格。經濟學家預計兩者均將小幅上行，但正如上周五非農所展示的，市場真正緊盯的永遠是“意外”。

AI基建情緒再檢驗

科技巨頭通過資本支出、產品發布和人事變動為我們勾勒AI轉型方向。從超大規模廠商的表態看，多數對現狀感到滿意且保持樂觀。

但AI基礎設施企業同樣是衡量行業情緒和國際算力建設進展的關鍵風向標。

本周有三家重要玩家發布財報：Nebius Group、CoreWeave(CRWV.US)和Cerebras，它們所處的賽道與“美股七巨頭”截然不同。

三家公司年初至今的股價表現，恰如AI行業冷暖不均的縮影：Nebius大漲122%，CoreWeave上漲25%，而芯片商Cerebras在風光IPO后卻深跌35%。AI基建熱潮看似“水漲船高”，實則個股分化嚴重。

正如“七巨頭”今年走勢參差不齊，云計算、數據中心和半導體板塊內部同樣贏家輸家涇渭分明。未來幾天的財報將揭示更多格局變化。

至少，在近兩周強勁的市場鋪墊下，美股重回歷史新高，這些公司正處在一個對AI整體友好的窗口期。

兩則動態重燃美聯儲獨立性擔憂

近期美債收益率上行，折射出市場風險感知升溫。部分觀察人士認為，這反映出美聯儲遭遇“信譽沖擊”——華爾街似乎在質疑，央行官員是否愿意為遏制通脹而做出艱難決策。

上周五的就業數據與本周通脹報告，將共同影響投資者——尤其是債券市場——對美聯儲政策走向的判斷。

但上周收盤時爆出兩則新聞，或再度引發對美聯儲獨立性的審視。其一，白宮通過一封信件重啟對美聯儲理事麗莎·庫克的撤職努力，信中稱總統“依據2026年6月29日最高法院意見”正“考慮”將其免職。

其二，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特語出驚人：“凱文·沃什與總統有著從紐約到佛羅里達的長期密切關系，他們經常討論經濟。”

通常情況下，美聯儲主席與美國總統不會頻繁交流;即便有，央行也會向媒體公布議程，以此作為維護獨立性的慣例。

市場對此作何反應，以及債市還能保持多少耐心，將是本周的觀察重點。