在美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放加息信號(hào)后，經(jīng)濟(jì)韌性可能成為中期選舉前再次行動(dòng)的理由。

受短期加息預(yù)期推動(dòng)，周三美元攀升至近兩個(gè)月最強(qiáng)水平，美債收益率同步上行。

美元拉升美債遭棄

受短期加息預(yù)期推動(dòng)，周三美元攀升至近兩個(gè)月最強(qiáng)水平；歐元下探至7月下旬以來(lái)最低點(diǎn)，報(bào)1歐元兌1.1405 美元。英鎊一度下跌0.5%，至1英鎊兌1.3273美元，創(chuàng)下7月初以來(lái)新低。衡量美元對(duì)六種主要貨幣匯率的美元指數(shù)上漲0.58%，報(bào)101.12。

本周，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放信號(hào)：如果通脹無(wú)法快速回落，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)一步收緊貨幣政策。荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING策略師弗朗切斯科?佩索萊表示：“這再次印證美聯(lián)儲(chǔ)政策敘事占據(jù)主導(dǎo)，偏鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)言論足以支撐市場(chǎng)對(duì)美元的需求。”

原油市場(chǎng)備受市場(chǎng)關(guān)注。周三布倫特原油期貨上漲超1%，重回每桶100美元上方，終結(jié)連續(xù)五個(gè)交易日的下跌行情。此前市場(chǎng)寄望聯(lián)合國(guó)大會(huì)的外交斡旋，能夠?yàn)檫@場(chǎng)持續(xù)7個(gè)月的中東沖突找到解決方案。

自2月底沖突爆發(fā)以來(lái)，布倫特原油累計(jì)上漲37%；歐洲成品油現(xiàn)貨價(jià)格漲幅至少75%，美國(guó)成品油現(xiàn)貨漲幅至少 40%。“油價(jià)能否持續(xù)下行仍有待觀察。從利率角度看，油價(jià)維持在90–100美元/桶區(qū)間，不太會(huì)讓市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向鴿派。”佩索萊稱(chēng)。

盡管原油價(jià)格已從近期高點(diǎn)回落，但成品油價(jià)格依舊居高不下。作為絕大多數(shù)運(yùn)輸燃料的柴油，美國(guó)柴油價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，歐洲柴油價(jià)格觸及多年高點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二表示，支持實(shí)施柴油出口禁令以壓低國(guó)內(nèi)油價(jià)。分析師認(rèn)為，此舉對(duì)全球油品供應(yīng)的負(fù)面影響或?qū)⒋笥谡嫘Ч?/p>

經(jīng)合組織（OECD）上調(diào)2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和9月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI公布后，美債收益率進(jìn)一步走高。據(jù) Tradeweb數(shù)據(jù)，10年期美債收益率刷新2007年以來(lái)新高，兩年期基準(zhǔn)收益率對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策變動(dòng)的敏感度高于長(zhǎng)端美債，該收益率升至4.798%，為2024年6月以來(lái)最高；

OECD目前預(yù)測(cè)2026年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.9%，此前預(yù)期為2.8%。在分項(xiàng)預(yù)測(cè)中，OECD上調(diào)了美國(guó)2026、2027兩年經(jīng)濟(jì)增速。這意味著消費(fèi)有望走強(qiáng)，進(jìn)而推高能源需求。與此同時(shí)，人工智能領(lǐng)域的投資熱潮正在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入增長(zhǎng)動(dòng)力。標(biāo)普全球調(diào)查顯示，9月企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張速度創(chuàng)下四年多新高，物價(jià)壓力持續(xù)升溫。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯?威廉姆森表示：“制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的商業(yè)活動(dòng)當(dāng)前明顯處于繁榮狀態(tài)。”

加息預(yù)期再起

上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，并釋放信號(hào)表明今年至少還會(huì)再加息一次。如今，市場(chǎng)緊縮預(yù)期持續(xù)升溫。

里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯?巴爾金周二表示，仍存在繼續(xù)加息的可能性，當(dāng)前居高不下的通脹存在傳導(dǎo)至未來(lái)物價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。本周早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)官員奧斯坦?古爾斯比與阿爾貝托?穆薩萊姆的表態(tài)，同樣支持進(jìn)一步加息的可能性。

美聯(lián)儲(chǔ)理事邁克爾?巴爾周三表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)抬升、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率繼續(xù)加息。這是美聯(lián)儲(chǔ)官員近期少見(jiàn)的 “前瞻指引”表態(tài)。“實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)上升，而勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有所回落。在我的基準(zhǔn)情景中，需要進(jìn)一步調(diào)整政策，確保通脹及時(shí)回落至目標(biāo)水平。”

倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)貨幣市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)10月再加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至約70%，日內(nèi)早些時(shí)候該概率僅約55%。市場(chǎng)甚至定價(jià)至2027年9月前還會(huì)有超過(guò)三次25個(gè)基點(diǎn)加息。

10月美聯(lián)儲(chǔ)決議落地?cái)?shù)天后，特朗普所屬共和黨將在11月3日全國(guó)大選中捍衛(wèi)參眾兩院微弱多數(shù)席位。連續(xù)兩次加息，會(huì)放大民調(diào)中選民最關(guān)心的住房負(fù)擔(dān)問(wèn)題，進(jìn)一步削弱特朗普支持率。分析師稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前應(yīng)對(duì)的通脹，很大程度源于本屆政府政策：大幅加征關(guān)稅，以及對(duì)伊朗開(kāi)戰(zhàn)。

三菱日聯(lián)銀行外匯分析師德里克?哈爾彭尼在報(bào)告中寫(xiě)道：“即便原油價(jià)格回落，美元上漲勢(shì)頭仍在延續(xù)，短期這一局面難以逆轉(zhuǎn)。”他認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)依舊偏高，市場(chǎng)對(duì)于中東沖突能否達(dá)成停火協(xié)議，抱有合理的懷疑態(tài)度。

美國(guó)銀行近日發(fā)出警告，投資者應(yīng)該開(kāi)始為美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)至5%以上的風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備。利率市場(chǎng)仍低估了美聯(lián)儲(chǔ)加息周期最終可能達(dá)到的利率水平。美銀認(rèn)為，隔夜借貸成本可能重新觸及2022年至2023年加息周期的高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率最高達(dá)到5.5%。美銀預(yù)計(jì)，兩年期美國(guó)國(guó)債收益率今年將升至5%。