上市第6個交易日跌停是注冊制下較為罕見的一幕。

　　9月24日，主板次新股沈鼓集團低位震蕩后封住跌停板。公司自最高價以來最大跌幅超過65%，是今年8月以來上市的新股中，自上市最高價回撤幅度最大的標的（自上市以來最高價的最大跌幅）。

　　首個有漲跌幅限制日即跌停的新股僅8只

　　根據(jù)規(guī)定，注冊制下，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板新股上市前5個交易日無漲跌幅限制，第6個交易日，主板恢復單日10%漲跌幅限制，創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板恢復20%漲跌幅限制；北交所新股僅上市首日無漲跌幅，次日起恢復30%漲跌幅限制。

　　沈鼓集團自9月17日上市以來多次觸發(fā)盤中臨時停牌。9月18日晚，公司發(fā)布公告稱，公司市盈率、市凈率顯著高于所屬行業(yè)平均水平。公司目前短期股價波動加劇，換手率較高，存在快速上漲后大幅回調(diào)的風險。

　　從A股市場整體來看，上市第6個交易日跌停（即首個有漲跌幅限制的交易日）較為罕見。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，以注冊制發(fā)行公司為統(tǒng)計對象發(fā)現(xiàn)，上市第6個交易日跌停的僅有8家，其中最新上市的便是沈鼓集團。

　　這8家公司中，有7家為主板公司，上市日期集中于2023年及2026年。今年上市的公司中，除沈鼓集團外，主板公司惠科股份、天海電子均于上市第6個交易日跌停。除板塊較為集中外，這8家公司行業(yè)分布也較為集中，以電子、機械設備為主。

　　三大因素影響新股上市后的走勢

　　為何上述8家公司在上市首個有漲跌幅限制的交易日即跌停？筆者以2021年至2026年（截至9月24日）上市的公司中，上市第6個交易日跌?；驖q停的53家公司為統(tǒng)計樣本，對比45家漲停、8家跌停的公司基本面發(fā)現(xiàn)，主要有以下三方面影響因素。

　　首先是前期漲幅過高。從上市前5個交易日的累計表現(xiàn)來看（上市第5個交易日較上市首日收盤價的漲跌幅），上述8家跌停公司在上市前5個交易日的累計漲幅均值達到12.5%，上述45家漲停公司同期累計漲跌幅均值為-3.48%。這意味著，能在上市第6個交易日漲停的公司前期的累計漲幅整體并不高。

　　舉例來看，沈鼓集團上市首日大漲近374%，自最低價的最大漲幅超過600%，上市前5個交易日累計漲幅超過44%。再從2025年上市的南網(wǎng)數(shù)字來看，公司上市首日漲幅接近225%，上市前5個交易日累計漲幅接近11%。

　　其次是市盈率過高。從上市第5個交易日的市盈率來看，上述8家跌停公司平均市盈率超過97倍，是所屬行業(yè)市盈率均值的2倍多，45家漲停公司平均市盈率約為82倍，跌停公司的市盈率相對更高。沈鼓集團在上市第5個交易日，市盈率上升至127倍以上，所屬行業(yè)市盈率低于44倍。

　　最后是業(yè)績成長性較為一般。以上市當年的凈利潤同比增幅來看（2026年上市的公司取2026年上半年凈利潤同比增幅），上述8家跌停公司凈利潤同比增幅均值為-13.21%，但45家漲停公司凈利潤同比增幅均值22.37%。其中，8家跌停公司統(tǒng)計時間段的凈利潤均同比下滑。

　　今年上市的公司中，沈鼓集團上半年凈利潤小幅下滑，招股書披露，公司2026年全年凈利潤同比增幅為-15.34%至10.75%。這意味著，公司2026年全年凈利潤存在下滑的可能。另外，惠科股份、天海電子今年上半年凈利潤同樣呈現(xiàn)下滑局面。漲停的公司中，紅板科技今年上半年凈利潤同比增長近125%，春光集團今年上半年凈利潤同比增長超28%。

　　10只低估值績優(yōu)潛力次新股出爐

　　上市公司股價過高之后，估值往往會偏離行業(yè)的整體水平，爆炒后存在回歸理性的可能性，次新股中，依然有一些績優(yōu)標的值得關注。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，今年內(nèi)上市的次新股中（8月份以前上市），最新市盈率（正值）低于所屬行業(yè)市盈率，且機構(gòu)一致預測2026年、2027年凈利潤增幅均超過15%的次新股有10只，主要分布于電子、醫(yī)藥生物、基礎化工等行業(yè)。

　　按機構(gòu)一致預測2026年凈利潤增幅排序，居前的有長鑫科技、林平發(fā)展、覓?？萍?。

　　長鑫科技獲機構(gòu)一致預測2026年凈利潤增幅有望高達85倍。公司是我國規(guī)模最大、技術最先進、布局最全的DRAM研發(fā)設計制造一體化企業(yè)，最新市盈率低于47倍，所屬電子行業(yè)市盈率超過62倍。

　　林平發(fā)展獲機構(gòu)一致預測2026年凈利潤增幅有望超過45%，公司最新市盈率低于15倍，所屬行業(yè)市盈率超過34倍。公司主要從事包裝用瓦楞紙、箱板紙產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。華金證券表示，伴隨著“以紙代塑”需求的持續(xù)釋放，瓦楞紙和箱板紙行業(yè)具備良好發(fā)展前景。依托良好的區(qū)位優(yōu)勢，公司已成為我國從事瓦楞紙 和箱板紙循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)的代表性供應商。

　　從市場表現(xiàn)來看，長鑫科技上市以來累計漲幅低于15%，龍辰科技、銳翔智能上市以來累計跌幅均超過45%。