9月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注的通脹指標(biāo)8月低于市場(chǎng)預(yù)期，這促使金融市場(chǎng)進(jìn)一步下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)下月再度加息的概率，美股、黃金全線(xiàn)上揚(yáng)，美債相較于日前高位有些許回落。

美聯(lián)儲(chǔ)正試圖遏制由中東沖突與高油價(jià)引發(fā)的通脹反彈，10月2日將揭曉的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或?qū)⑦M(jìn)一步確認(rèn)10月議息會(huì)議的基調(diào)。

能源成為物價(jià)最大推手

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)8月環(huán)比上漲0.3%；7月數(shù)據(jù)經(jīng)下修后為環(huán)比上漲0.1%，均較市場(chǎng)預(yù)期低0.1個(gè)百分點(diǎn)。截至8月的12個(gè)月內(nèi)，PCE 通脹同比上漲2.6%，7 月同比數(shù)據(jù)經(jīng)下修后為3.4%（初值同比為3.7%）。

能源是8月物價(jià)壓力最大來(lái)源。能源商品與服務(wù)價(jià)格當(dāng)月環(huán)比上漲2.3%，7月為下跌1.4%；汽油及其他能源商品領(lǐng)漲，環(huán)比上漲4.4%。商品整體價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，扭轉(zhuǎn)7月0.1%的跌勢(shì)。

剔除波動(dòng)較大的食品與能源分項(xiàng)后，核心PCE 物價(jià)指數(shù)8月環(huán)比上漲0.2%；7月環(huán)比漲幅下修至0.1%（7月核心PCE初值為環(huán)比+0.2%）。8月核心PCE同比上漲3.0%，7 月同比數(shù)據(jù)下修至3.0%（初值同比為3.3%）。

服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，高于7月0.1% 的漲幅。交通服務(wù)環(huán)比上漲1.4%，創(chuàng)下今年該類(lèi)別最大單月漲幅；餐飲酒店價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，前月為下跌0.1%。部分分項(xiàng)出現(xiàn)降溫：住房成本環(huán)比上漲0.2%，7月為0.3%；耐用品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，較7月0.4%有所回落。

美聯(lián)儲(chǔ)將PCE 指數(shù)，尤其是核心PCE，被視作是衡量美國(guó)通脹走勢(shì)最可靠的風(fēng)向標(biāo)。在本次報(bào)告中，BEA調(diào)整了PCE物價(jià)指數(shù)中軟件及配件、投資組合管理費(fèi)、法律服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格統(tǒng)計(jì)方法，并回溯修訂了2021年以來(lái)的通脹數(shù)據(jù)。

新統(tǒng)計(jì)口徑看似可以將此前通脹讀數(shù)下調(diào)，但不足以說(shuō)明通脹趨勢(shì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無(wú)論采用新舊統(tǒng)計(jì)口徑，美國(guó)當(dāng)前的通脹水平依舊偏高。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是將通脹降至2%的年度水平，但通脹已連續(xù)五年以上未能達(dá)標(biāo)。

同時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量三分之二以上的居民消費(fèi)支出8月環(huán)比大增0.9%，顯示動(dòng)能依然強(qiáng)勁，7月消費(fèi)支出增幅下修至0.1%，此前初值為0.2%。雖然高通脹與高利率可能抑制居民消費(fèi)支出，目前尚無(wú)跡象表明居民消費(fèi)出現(xiàn)顯著收縮。

美聯(lián)儲(chǔ)如何抉擇

美聯(lián)儲(chǔ)本月已將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.75%～4.00%區(qū)間，為三年來(lái)首次加息，并暗示未來(lái)數(shù)月可能繼續(xù)上調(diào)融資成本。

通脹數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步從高點(diǎn)回落。此前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)鍵官員講話(huà)壓低了市場(chǎng)加息預(yù)期，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰?威廉姆斯稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月完成三年來(lái)首次加息后，沒(méi)有必要急于繼續(xù)加息，同時(shí)美國(guó)職位空缺與消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

油價(jià)走低同樣推動(dòng)收益率與加息預(yù)期降溫。沙特修復(fù)無(wú)人機(jī)襲擊造成的設(shè)施損毀后，重啟東西輸油管道原油出口，近來(lái)布倫特原油價(jià)格已回落至每桶100美元附近。截至記者發(fā)稿時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)5.214%；30年期國(guó)債收益率下行4.3個(gè)基點(diǎn)，至5.550%。29日30年期美債收益率觸及5.621%的24年新高，10年期美債收益率攀上5.293%的19 年高點(diǎn)。

CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員認(rèn)為10月28日美聯(lián)儲(chǔ)維持利率在3.75%～4.00%不變的概率為52.9%；加息25個(gè)基點(diǎn)至4.00%～4.25%的概率為47.1%，低于28日的70%。不過(guò)，市場(chǎng)仍然定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將再度加息。

值得注意的是，本周美聯(lián)儲(chǔ)的最新表態(tài)不乏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)理事邁克爾?巴爾與阿爾貝托?穆薩萊姆維持鷹派立場(chǎng)，重申為推動(dòng)通脹回落至2%目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)大概率需要繼續(xù)加息。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀?古爾斯比則保持中性，等待通脹回落的更明確證據(jù)。

市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向10月2日的非農(nóng)報(bào)告，此前由9月標(biāo)普全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）超預(yù)期引發(fā)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擔(dān)憂(yōu)曾推高加息預(yù)期。當(dāng)天人力資源公司ADP數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)私營(yíng)部門(mén)雇主9月招聘人數(shù)大幅增長(zhǎng)9萬(wàn)個(gè)，高于8月經(jīng)修正后的3.6萬(wàn)個(gè)，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的6.8 萬(wàn)個(gè)。教育與醫(yī)療行業(yè)招聘持續(xù)向好，新增5.5萬(wàn)個(gè)崗位；休閑酒店業(yè)新增2.2萬(wàn)個(gè)崗位。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)拉?理查森表示：“在經(jīng)歷三個(gè)月放緩后，就業(yè)崗位創(chuàng)造出現(xiàn)反彈，薪資漲幅依舊穩(wěn)健。”目前華爾街預(yù)期9月就業(yè)報(bào)告將顯示新增就業(yè)8.4萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率維持在4.1%不變。