8月23日晚間，江鈴汽車（000550.SZ）發(fā)布2026年半年度報告。報告顯示，公司正面臨“增收難增利”的挑戰(zhàn)，雖然營收與利潤雙雙實現(xiàn)增長，但利潤增速幾近原地踏步。

　　二季度盈利減弱

　　半年報顯示，上半年，江鈴汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入193.62億元，同比增長7.02%；歸母凈利潤7.39億元，同比僅增長0.83%，兩者差異明顯。

　　同期，公司整車銷售約為18.9萬輛，同比增長9.46%。銷量增速（9.46%）高于收入增速（7.02%），收入增速又遠高于利潤增速（0.83%），形成“層層減速”格局。

江鈴汽車2026年半年報財務(wù)數(shù)據(jù)

　　分季度看，一季度，江鈴汽車歸母凈利潤同比增長11.27%，表現(xiàn)尚可；但進入二季度，實現(xiàn)營業(yè)收入103.26億元，同比增長1.98%，環(huán)比增長14.28%；歸母凈利潤為3.98億元，同比下降6.65%；扣非凈利潤約3.46億元，同比下降約11.88%。

　　上半年的利潤增長主要由一季度拉動，二季度盈利已明顯轉(zhuǎn)弱。

　　截至上半年末，江鈴汽車總資產(chǎn)為318.76億元，較上年末下降5.48%。貨幣資金較上年末減少10.39%；存貨較上年末增加5.13%；應收票據(jù)及應收賬款較上年末增加2.89%。籌資活動現(xiàn)金流凈額-16.17億元，同比減少14.18億元。

　　盡管公司歸母凈利潤增速僅為0.83%，但扣非凈利潤同比增長10.78%，表明公司主業(yè)盈利能力實質(zhì)性改善。

　　然而，從整體盈利指標來看，上半年公司毛利率為12.16%，同比下降1.95個百分點；凈利率為3.83%，同比下降0.23個百分點，整體盈利能力仍面臨一定壓力。從單季度看，二季度毛利率為12.51%，同比大幅下降3.41個百分點。

　　值得關(guān)注的是，江鈴汽車上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為5.98億元，上年同期為-6449.78萬元，同比暴增1027%。這一數(shù)據(jù)的大幅轉(zhuǎn)正，標志著公司經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，自我造血能力明顯增強。

　　下半年承壓

　　江鈴汽車發(fā)布的月度產(chǎn)銷公告顯示，上半年公司整車銷售18.9萬輛，同比增長9.46%。分車型看，輕型客車銷售5.12萬輛，卡車銷售3.78萬輛，皮卡銷售3.19萬輛，SUV銷售6.8萬輛。SUV和輕型客車成為銷量增長的主力引擎。

　　從月度走勢來看，公司上半年銷量呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢。1月銷量約為2.69萬輛，同比增長25.59%；2月約為2.38萬輛，增長10.31%；3月約為3.54萬輛，增長7.16%；4月約為3.49萬輛，增長14.59%；5月約為3.23萬輛，增長5.98%。

　　6月份銷量約為3.57萬輛，僅微增0.04%，增速近乎停滯。6月產(chǎn)量約為3.29萬輛，同比下降3.64%，產(chǎn)銷增速呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

　　對照江鈴汽車2026年43萬輛的全年銷量目標，其上半年完成率約44%。這意味著下半年公司月均銷量需穩(wěn)定在4萬輛以上，如果下半年銷量無法顯著提速，全年目標落空的風險不容忽視。

　　展望下半年，江鈴汽車在半年報中表示，面對汽車行業(yè)整體增速放緩、原材料價格上漲及市場競爭持續(xù)加劇的多重挑戰(zhàn)，將繼續(xù)外拓市場、內(nèi)強管理，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與渠道深耕鞏固優(yōu)勢地位，同時緊抓海外市場機遇。

　　在商用車市場競爭加劇、新能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，江鈴汽車能否在下半年實現(xiàn)“逆勢突圍”，仍有待市場檢驗。