美聯儲理事沃勒周四表示，只要美國通脹持續放緩，他將傾向于維持利率不變。受此相對鴿派的講話影響，美國國債價格周四紛紛上揚。

　　行情數據顯示，周四的漲勢推動各期限國債收益率普遍回落，其中兩年期美債收益率跌幅最大，因其對美聯儲利率變動的敏感度高于長期國債。受市場預期美聯儲本月將加息影響，兩年期美債收益率本周早些時候曾首次升至4.40%以上，為2025年1月以來最高水平，不過周四下跌了3.09個基點報4.338%。

　　其他期限收益率方面，3年期美債收益率周四下跌2.85個基點報4.409%，5年期美債收益率跌2.12個基點報4.513%，10年期美債收益率跌1.4個基點報4.766%，30年期美債收益率跌0.95個基點報5.249%。

　　在沃勒講話后，美元指數也一度下跌了0.5%，兌其他所有G10貨幣均走弱。

　　“市場的劇烈波動仍在延續，”法國興業銀行美國研究主管Subadra Rajappa指出。沃勒的表態，結合紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯周三的類似回應，“給9月議息會議加息的預期澆了一盆冷水”——而在此之前，這一加息概率才剛剛在短時間內大幅飆升。

　　沃勒周四指出，如果美國通脹繼續朝著美聯儲2%的目標邁進，他“愿意支持將政策利率維持在當前水平”。

　　美聯儲最青睞的通脹指標——PCE物價指數在7月同比攀升了3.7%，低于5月份4.1%的漲幅。8月份的PCE物價指數要等到美聯儲9月會議結束后才會公布。不過，另一項通脹指標——美國8月消費者價格指數(CPI) 將于9月11日公布8月數據。7月CPI同比上漲3.4%，漲幅也明顯低于5月的4.2%。

　　“對于何種政策立場最為合適，我的決定將在很大程度上受到8月通脹數據的影響，”沃勒稱。

　　對此，Rajappa表示，“市場已轉向高度關注通脹數據，”他指的是上面提到的CPI以及將于9月10日發布的8月份生產者價格指數(PPI)。

　　過去一年里，沃勒的觀點曾一直搖擺不定。2025年7月和2026年1月，他曾對美聯儲維持利率不變的決議投下反對票，主張降息。但他在5月22日和7月13日的發言中轉向鷹派立場，推動了美債收益率的上升。

　　沃勒發言后，市場對美聯儲加息的預期出現了明顯降溫——與9月16日下次政策決議掛鉤的掉期合約顯示，市場對屆時美聯儲是否加息的概率基本呈現五五開，而本周早些時候這一加息概率還約為70%。由于油價上漲可能阻礙通脹緩解進程，這些合約目前預計年底前美聯儲將加息33個基點，低于此前高達41個基點的預期。

　　今晚焦點轉向非農

　　在央行官員表態之外，周四公布的美國經濟數據則整體喜憂參半。單周初請失業金人數仍維持在疫情后區間的低位附近。8月服務業活動指數增幅超出預期，但其就業分項指數連續第二個月萎縮，且支付價格指數升至四年高點。

　　目前，除了通脹表現，美聯儲的政策預期還取決于勞動力市場的狀況，美國勞工部于今晚發布的8月非農就業報告將對此提供更清晰的說明。

　　媒體調查的經濟學家預計，繼7月意外下滑后，8月非農就業崗位預計將新增5.5萬個。

　　上份意外低迷的非農報告曾一度推動美債價格上漲，但隨著油價走強，漲勢逐漸消退。

　　鑒于美國通脹率目前已連續五年高于美聯儲目標，在7月29日的最近一次會議上，已有三位美聯儲官員對維持利率不變的決定表示異議并主張加息；而主席凱文·沃什上周的鷹派講話，更被市場解讀為美聯儲今年幾乎必定重啟加息的明確信號。

　　《The Sevens Report》的撰稿人Tom Essaye表示，“一份溫和向好的非農報告將有助于緩解市場對加息的擔憂，這應會推低收益率，并可能引發股市強勁反彈，相反，一份‘過熱’的報告只會進一步加劇市場對更多次加息的擔憂，屆時收益率將上漲，股市將下跌。”

　　針對后續走勢，Mischler Financial Group董事總經理Tom di Galoma則提醒道，即便非農就業數據疲軟，債市的上漲空間預計也相當有限。因為在美國勞工節假期結束重新開市后，美債市場下周將迎來一波發債潮，包括3年期、10年期和30年期國債的集中拍賣，同時企業債新發規模也預計將強勁反彈。