算力租賃賽道有新催化。最新報告預(yù)計，2026年我國詞元（Token）年消耗量將達(dá)10億億、2030年將超3500億億，疊加政策端國常會研究部署算力網(wǎng)建設(shè)，以及算力大會發(fā)布首批普惠算力服務(wù)清單。

　　有機(jī)構(gòu)指出，算力租賃正從“按卡出租”向“按量計費(fèi)、Token工廠”升級，行業(yè)量價與運(yùn)營模式有望同步重構(gòu)。

　　我國詞元需求爆發(fā)式增長

　　據(jù)央視新聞報道，中國電信研究院發(fā)布的《智能體時代AI基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展研究報告（2026）》顯示，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心從大模型和算力競爭轉(zhuǎn)向智能體規(guī)模落地、應(yīng)用變現(xiàn)，我國詞元（Token）需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　中國電信研究院行業(yè)與企業(yè)戰(zhàn)略研究所所長饒少陽稱，預(yù)計2026年我國Token（詞元）年消耗量將達(dá)到10億億，到2030年將超過3500億億，年復(fù)合增長率接近12倍。

　　饒少陽表示，從算力需求來看，智能體的爆發(fā)將帶動我國算力需求持續(xù)高速增長，預(yù)計未來2～3年，我國算力需求平均每年將增長近10倍。從需求結(jié)構(gòu)來看，推理算力需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過訓(xùn)練算力，預(yù)計2029年我國推理算力市場占比將達(dá)到80%。

　　與此同時，9月11日召開的國常會再次研究算力網(wǎng)建設(shè)工作，指出算力網(wǎng)是人工智能發(fā)展的基礎(chǔ)支撐，要求構(gòu)建多層次網(wǎng)絡(luò)化算力體系，積極推進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)和裝備研發(fā)應(yīng)用。此前，工業(yè)和信息化部印發(fā)《信息通信行業(yè)發(fā)展“十五五”規(guī)劃》，提出到2030年我國智能算力規(guī)模較2025年增長超5倍。

　　算力租賃邁入高景氣黃金期

　　算力租賃是指企業(yè)通過租用GPU服務(wù)器等智算硬件資源，獲取AI訓(xùn)練與推理所需的計算能力，無需自建數(shù)據(jù)中心即可開展大模型研發(fā)和應(yīng)用的商業(yè)模式。

　　“AI推理拐點已至，算力租賃進(jìn)入量價齊升高景氣周期。”國海證券指出，隨著服務(wù)器進(jìn)入使用年限后期，折舊逐步計提完畢，核心成本將大幅下降，后續(xù)穩(wěn)定的租金收入大部分將直接轉(zhuǎn)化為凈利潤，企業(yè)有望迎來利潤階梯式增長。

　　中信建投證券計算機(jī)行業(yè)首席分析師應(yīng)瑛分析指出，AI算力全面邁入“推理主導(dǎo)”的新周期，應(yīng)用端高Token密度場景爆發(fā)驅(qū)動需求激增，供給端呈現(xiàn)出高端持續(xù)緊缺、中低端趨于結(jié)構(gòu)性飽和的分化格局，地緣管制與全產(chǎn)業(yè)鏈成本上升更顯著抬高了高端算力門檻。

　　西部證券認(rèn)為，算力租賃本質(zhì)是裸金屬出租邏輯，而Token 工廠需連接模型、芯片和應(yīng)用，將分散的算力資源和模型能力加工成開發(fā)者、企業(yè)可以直接調(diào)用的Token 服務(wù)，更考驗廠商對底層算力的推理優(yōu)化與整合，實現(xiàn)從輸出算力資源向交付智能產(chǎn)出的升級，在此背景下，Token 工廠的運(yùn)營方有望實現(xiàn)更高的資源利用率和毛利率。

　　機(jī)構(gòu)緊盯多只概念股

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前A股市場有30余股涉及算力租賃概念，合計總市值約5000億元。

　　協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)體量達(dá)1277.24億元居首，利通電子以386.09億元位居次席，宏景科技以359.81億元緊隨其后，行云科技、蓮花控股、東華軟件、深桑達(dá)A、弘信電子市值均超150億元。

　　年初至今，算力租賃概念板塊走勢分化，17股上漲、21股下跌。行云科技大漲579%領(lǐng)跑，利通電子漲約4.5倍排名第二，宏景科技漲幅達(dá)254%；下跌方面，南威軟件、航錦科技、萬馬科技等5股均跌逾30%。

　　本月以來，板塊走勢偏弱，亞康股份、超訊科技逆勢上漲17.31%和16.45%，行云科技、億田智能、蓮花控股、天融信亦飄紅；利通電子、蜂助手、艾可藍(lán)、杰創(chuàng)智能月內(nèi)跌超10%。

　　從資金角度看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，本月以來，共有10只算力租賃概念股獲得融資客逆勢押注。其中，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)獲杠桿資金加倉5.63億元，蓮花控股、三人行分別獲搶籌1.67億、0.71億元，天融信獲逾1400萬元融資凈買入。

　　機(jī)構(gòu)關(guān)注度方面，近一個月，共有5只算力租賃概念股獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　其中，宇信科技獲47家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，蜂助手、天融信、宏景科技分別獲33家、30家、25家機(jī)構(gòu)關(guān)注，行云科技亦獲12家機(jī)構(gòu)前往調(diào)研。

　　蜂助手近日在互動平臺上表示，公司已公告的46.08億元算力合同采用“分批次交付、按月回款、逐月確認(rèn)收入”的常態(tài)化模式，每批次服務(wù)器為5年閉口長協(xié)議，每月收取固定月度算力服務(wù)費(fèi)的方式，暫不涉及Token分成相關(guān)條款。

　　行云科技近日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時透露，截至9月8日，公司在手5年期算力長期框架訂單規(guī)模達(dá)160.04億元，客戶覆蓋頭部央企上市公司、一線大模型廠商等優(yōu)質(zhì)主體，客戶粘性與履約保障度較高，其中，7月公司三筆核心訂單已相繼完成調(diào)價與擴(kuò)容。