記者 安仲文

近期，受市場擾動(dòng)因素增多、前期獲利籌碼集中兌現(xiàn)等因素影響，部分公募選擇推遲新基金募集截止時(shí)間，拉長產(chǎn)品入市周期。當(dāng)前，在市場主題熱點(diǎn)輪動(dòng)散亂、不確定性抬升的環(huán)境下，不少公募選擇放緩發(fā)行節(jié)奏，目的很可能是希望等待新的合適的布局窗口。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，平安基金、南方基金、華泰保興基金、創(chuàng)金合信基金等多家公募，近期陸續(xù)發(fā)布旗下新產(chǎn)品延長募集的公告。即便部分板塊迎來階段性上升行情，基金公司也并未急于推動(dòng)產(chǎn)品快速成立、快速建倉。

例如，雖然最近的農(nóng)業(yè)糧食主題表現(xiàn)強(qiáng)勢，但基金公司卻并不著急，平安基金宣布將一只農(nóng)業(yè)主題基金募集期延長至9月下旬。除行業(yè)主題產(chǎn)品外，部分均衡配置型主動(dòng)權(quán)益基金也同樣宣布延長募集期，例如北京某公募兩次延長旗下一只新基金的募集時(shí)間。

目前來看，延長募集期限已經(jīng)成為公募基金一種特殊的主動(dòng)擇時(shí)手段，調(diào)整募集期限的背后，折射出基金公司對于行業(yè)與賽道風(fēng)險(xiǎn)收益比的判斷。

一個(gè)頗具代表性的案例來自上海某公募旗下的消費(fèi)行業(yè)基金——這只新產(chǎn)品原定于今年6月30日結(jié)束募集，但彼時(shí)市場正上演科技與消費(fèi)冰火兩重天的行情，科技板塊活躍度達(dá)到高點(diǎn)，消費(fèi)板塊持續(xù)承壓。若按照原計(jì)劃完成募集，產(chǎn)品將在7月初開啟建倉，或給新基金帶來較大的建倉風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，這家基金公司在6月30日發(fā)布公告，將這只消費(fèi)行業(yè)基金的募集截止時(shí)間推遲兩個(gè)月，延長至9月4日。

值得一提的是，市場行情瞬息萬變，消費(fèi)板塊實(shí)際上在7月上旬已經(jīng)開始回暖。下半年以來，科技股資金虹吸效應(yīng)逐步弱化，資金回流消費(fèi)板塊的跡象開始顯現(xiàn)，多個(gè)消費(fèi)核心指數(shù)震蕩走高，一批新消費(fèi)標(biāo)的走出高彈性行情，部分個(gè)股兩個(gè)月區(qū)間漲幅達(dá)到50%至90%。隨著消費(fèi)行情回暖，板塊的建倉成本可能會(huì)不斷抬升，上述上海公募再度調(diào)整這只消費(fèi)行業(yè)基金的募集時(shí)間安排，將原本延至9月4日的募集期縮短至8月10日結(jié)束。一延一縮之間，很大程度上體現(xiàn)出基金公司對主題機(jī)會(huì)窗口的大致判斷，具有跟隨市場環(huán)境動(dòng)態(tài)調(diào)整的特征。

上述基金公司延長募集期后又縮短募集期，也只是應(yīng)對入市風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，核心目的在于規(guī)避行情極端位置倉促建倉。但市場也存在現(xiàn)實(shí)約束：延長募集并不等同于精準(zhǔn)抄底，賽道企穩(wěn)回暖的右側(cè)點(diǎn)位的判斷也存在不確定性，一旦行情快速反轉(zhuǎn)，也會(huì)出現(xiàn)建倉陷入被動(dòng)的局面。

業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，近期新基金紛紛延長募集期，主要是為基金經(jīng)理、基金持有人等待更好的買入時(shí)點(diǎn)，根源也在于前期部分板塊積累大量漲幅，籌碼再平衡過程中，市場波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步放大。

摩根士丹利基金認(rèn)為，盡管資源、科技板塊輪番有所表現(xiàn)，但當(dāng)前市場并未走出全面上行趨勢。8月以來行情屬于存量博弈下的籌碼再平衡，并非趨勢性大行情，市場成交規(guī)模從前期2.66萬億元逐步回落至2萬億元附近，市場預(yù)期反復(fù)帶來上行壓力，盈利端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，但總量修復(fù)仍有待驗(yàn)證。市場交易在遠(yuǎn)期敘事與短期邊際變化之間搖擺，行情演繹很難一帆風(fēng)順。機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示，公募對消費(fèi)板塊整體持倉處于歷史低位，籌碼結(jié)構(gòu)具備優(yōu)勢，板塊內(nèi)不少標(biāo)的已經(jīng)具備紅利屬性，在市場風(fēng)格再平衡的大背景下，消費(fèi)板塊的配置價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。

面對震蕩格局，不少基金經(jīng)理對于后市的判斷也趨于謹(jǐn)慎。易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理陳皓表示，AI硬件板塊上半年積累巨大漲幅，股價(jià)已經(jīng)充分反映大量樂觀預(yù)期，后續(xù)投資難度顯著提升，產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的階段性波動(dòng)，很容易引發(fā)股價(jià)大幅震蕩。展望下半年，內(nèi)需整體大概率處于筑底階段，基本面亮點(diǎn)相對有限，市場風(fēng)格或?qū)⒆呦蚓狻Ｔ谕顿Y實(shí)操上，一方面持續(xù)跟蹤AI產(chǎn)業(yè)迭代的真實(shí)進(jìn)展，另一方面將更多精力放在自下而上精選個(gè)股，依靠個(gè)股挖掘爭取組合超額收益。